UOB nâng dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam lên 6,9%, tỷ giá giảm dần

UOB nâng dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam 2025 lên 6,9% nhờ xuất khẩu sớm tăng tốc và phục hồi kinh tế quý 2 tích cực. Dù vậy, chuyên gia UOB vẫn lo lắng Việt Nam sẽ vẫn chịu ảnh hưởng về mặt thuế quan.

Với diễn biến tích cực trong quý 2/2025, Ngân hàng UOB tại Việt Nam điều chỉnh nâng dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam trong năm 2025 lên 6,9%, thay vì mức 6% trước đó.

Đây là điểm đáng chú ý trong báo cáo tăng trưởng kinh tế Việt Nam do Bộ phận Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế toàn cầu của Ngân hàng UOB công bố ngày 8/7.

Xuất khẩu sớm tăng tốc, kinh tế quý 2 khởi sắc

Theo phân tích của UOB, GDP thực tế của Việt Nam trong quý 2/2025 đã phục hồi mạnh mẽ, đạt mức tăng 7,96% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa so với dự báo của Bloomberg (6,85%) và dự báo của UOB (6,1% trong quý 2), cũng như so với mức đã điều chỉnh của quý I/2025 là 7,05%.

Trong nửa đầu năm 2025, kinh tế Việt Nam tăng trưởng 7,52% so với cùng kỳ, đây là mức tăng mạnh nhất trong nửa đầu năm kể từ khi có số liệu từ năm 2011.

Chuyên gia UOB cho biết đà tăng trưởng mạnh mẽ chủ yếu đến từ việc các doanh nghiệp tranh thủ thực hiện đơn hàng xuất khẩu trong khoảng thời gian 90 ngày mà Tổng thống Mỹ Donald Trump tạm ngừng chính sách áp thuế “đối ứng,” thay vào đó áp dụng mức thuế cơ bản 10%.

Trong nửa đầu năm, kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam tăng 14,4% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 219 tỷ USD, trong khi nhập khẩu tăng 17,9%, đạt 212 tỷ USD. Những con số này tương đương tốc độ tăng trưởng cả năm 2024 (xuất khẩu tăng 14%, nhập khẩu tăng 16%).

Máy tính và sản phẩm điện tử tiếp tục là nhóm hàng xuất khẩu lớn nhất trong nửa đầu năm 2025, tăng vọt 42% so với cùng kỳ, lên 47,7 tỷ USD. Tiếp theo là điện thoại di động (giảm 1,1%, còn 26,9 tỷ USD) và máy móc thiết bị (tăng 16,3%, lên 27 tỷ USD). Ba nhóm hàng này chiếm khoảng 46% tổng kim ngạch xuất khẩu trong kỳ, cho thấy mức độ phụ thuộc lớn của Việt Nam vào các lĩnh vực này.

Tuy nhiên, theo các chuyên gia UOB dữ liệu từ chỉ số sản xuất ngành công nghiệp Việt Nam (PMI) cho thấy lĩnh vực sản xuất vẫn chưa thực sự quay lại nhịp tăng trưởng. Trong 7 tháng gần nhất, chỉ số PMI nằm dưới mức 50 tới 6 lần, phản ánh ngành sản xuất vẫn gặp nhiều khó khăn, đặc biệt là do sự sụt giảm của đơn hàng mới.

Theo S&P Global, đơn hàng xuất khẩu của Việt Nam trong tháng 6 giảm với tốc độ mạnh nhất kể từ tháng 9/2021, tương đương mức giảm từng ghi nhận vào tháng 5/2023.

Một dấu hiệu tích cực của nền kinh tế trong nửa đầu năm là dòng vốn FDI tăng 8,1% so với cùng kỳ và là mức cao nhất trong 6 tháng đầu năm kể từ 2021.

Ngành công nghiệp chế biến, chế tạo tiếp tục dẫn đầu, thu hút 9,56 tỷ USD, chiếm 81,6% tổng vốn FDI thực hiện. Lĩnh vực bất động sản xếp thứ hai với 932,2 triệu USD, tương đương 8% tổng FDI thực hiện. Tổng vốn FDI đăng ký mới trong nửa đầu năm đạt 21,52 tỷ USD, tăng 32,6% so với cùng kỳ. Động lực mạnh mẽ từ dòng vốn đăng ký này dự kiến sẽ hỗ trợ tích cực cho dòng vốn thực hiện trong những tháng tới.

Sau khi tăng ba năm liên tiếp và đạt 25,4 tỷ USD vào năm 2024, Chính phủ đã đặt mục tiêu từ 27 đến 28 tỷ USD vốn FDI thực hiện trong năm 2025, đồng thời kỳ vọng thu hút 38-40 tỷ USD vốn FDI đăng ký, sau khi đạt 38,2 tỷ USD vào năm ngoái.

Tuy nhiên, trong bối cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu và các biện pháp thuế quan đang được áp dụng, dòng vốn FDI có thể chịu những biến động của môi trường thương mại quốc tế.

Giai đoạn tồi tệ nhất có thể đã qua nhưng thuế vẫn là rào cản

Với những diễn biến tích cực trong đàm phán thương mại với Mỹ gần đây, các chuyên gia của UOB cho rằng giai đoạn tồi tệ nhất có thể đã qua, nhưng chính sách thuế vẫn là rào cản lớn với Việt Nam.

Theo UOB, điểm tích cực với Việt Nam là vào ngày 2/7, Tổng thống Mỹ Donal Trumph đã tuyên bố trên trang cá nhân của mình là áp mức thuế 20% đối với hàng nhập khẩu từ Việt Nam vào Mỹ và 40% đối với hàng trung chuyển. Dù vẫn là mức thuế đáng kể, con số này thấp hơn nhiều so với mức 46% ban đầu công bố ngày 2/4 và được xem là một sự giảm nhẹ đáng kể cho các doanh nghiệp xuất khẩu.

Hiện tại, vẫn chưa có thông tin chi tiết nào về thỏa thuận thương mại giữa hai bên, và cả hai chính phủ cũng chưa có thông báo chính thức. Một điểm then chốt trong đàm phán là cách xác định rõ ràng thế nào là “hàng trung chuyển.”

Mặt khác, dù mức thuế mới được điều chỉnh giảm còn 20%, thay vì mức cao tới 46% trước đó, Việt Nam và các nước xuất khẩu khác vẫn sẽ phải đối mặt với nhu cầu tiêu dùng và đơn hàng từ Mỹ suy yếu, do người tiêu dùng và doanh nghiệp Mỹ sẽ phải trả giá cao hơn cho các sản phẩm nhập khẩu. Với diễn biến của mức thuế mới, UOB điều chỉnh dự báo xuất khẩu sang Mỹ sẽ tăng nhẹ 5% (so với mức tăng 23% trong năm 2024), thay vì giảm 20% như ước tính trước đó sau tuyên bố vào ngày 2/4 của Mỹ.

Với các thị trường ngoài Mỹ, UOB kỳ vọng xuất khẩu sẽ tăng 10%, tương đương mức tăng 11,3% trong năm 2024. Tổng thể, xuất khẩu của Việt Nam dự kiến sẽ tăng 8,5% trong năm 2025, thấp hơn đáng kể so với mức 14% của năm trước.

Dựa trên các giả định này và sau khi tính đến tác động đối với sản xuất và dòng vốn FDI, các chuyên gia của UOB ước tính tăng trưởng GDP của Việt Nam trong năm 2025 sẽ cao hơn 0,9 điểm phần trăm so với dự báo cơ sở ban đầu, lên mức 6,9% (so với dự báo trước đó là 6,0%).

Riêng 2 quý cuối năm, UOB dự báo tăng trưởng GDP các quý ở mức khoảng 6,4%. Trong điều kiện này, dòng vốn FDI thực hiện dự kiến sẽ đạt khoảng 20 tỷ USD trong năm nay.

Giữ nguyên lãi suất chính sách trong thời điểm hiện tại

Với lạm phát tổng thể và lạm phát cơ bản vẫn dưới mục tiêu chính thức 4,5% trong nửa đầu năm 2025 và phần lớn năm 2024, chuyên gia UOB cho rằng, Ngân hàng Nhà nước có khả năng sẽ cân nhắc nới lỏng chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, diễn biến trên thị trường ngoại hối cũng là một yếu tố quan trọng mà Ngân hàng Nhà nước cần xem xét. VND là đồng tiền giảm giá mạnh nhất châu Á trong nửa đầu năm 2025, giảm 2,5% so với đồng USD.

Ngược lại, các đồng tiền trong khu vực được hưởng lợi từ sự suy yếu của USD với mức tăng dao động từ 12% đối với TWD (đồng đô la Đài Loan) đến 2,5% đối với CNH (đồng Nhân dân tệ được giao dịch ngoài Trung Quốc đại lục) trong cùng thời điểm.

“Bên cạnh đó, kết quả tăng trưởng tích cực của nền kinh tế nói chung có thể đã làm giảm áp lực phải nới lỏng chính sách. Do vậy, chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách hiện tại, với lãi suất tái cấp vốn được duy trì ở mức 4,50%,” chuyên gia UOB nhấn mạnh.

Tuy nhiên, nếu tình hình kinh doanh trong nước và thị trường lao động xấu đi đáng kể trong 1-2 quý tới, các chuyên gia của UOB cho rằng Ngân hàng Nhà nước có thể hạ lãi suất chính sách một lần xuống mức thấp trong thời kỳ COVID-19 là 4% và tiếp theo là một đợt giảm 50 điểm cơ bản xuống còn 3,5%, với điều kiện thị trường ngoại hối ổn định và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất. Hiện tại, kịch bản cơ sở của ngân hàng này vẫn là Ngân hàng Nhà nước sẽ không thay đổi chính sách điều hành tiền tệ.

“Chúng tôi dự báo đồng VND sẽ duy trì gần mức thấp trong biên độ giao dịch so với đồng USD cho đến hết quý 3/2025. Tuy nhiên, sang quý 4/2025, VND có thể bắt đầu phục hồi phù hợp với xu hướng hồi phục chung của các đồng tiền châu Á khi những bất ổn thương mại giảm bớt. Dự báo quý 3/2025 tỷ giá USD/VND đạt 26.400 đồng, quý 4/2025 đạt 26.200 đồng, quý 1/2026 đạt 26.000 đồng và quý 2/2026 đạt 25.800 đồng,” chuyên gia UOB nhận định./.